Financiación con box spreads en España, explicada de forma sencilla
Financiarte con box spreads es pedir prestado. No a tu banco, sino al mercado de opciones, contra la cartera que ya tienes.
¿Cómo funciona?
Las opciones son instrumentos financieros que puedes comprar o vender en el mercado. Con la combinación adecuada de cuatro de ellas consigues un préstamo sintético: dinero en tu cuenta hoy y una cantidad fija que devuelves en una fecha concreta.
Hay muchos recursos en internet, y tenemos una guía detallada paso a paso si quieres ver la mecánica.
Por qué el tipo es bajo
Te financias a tipos muy bajos por cómo se valoran estos instrumentos. El precio lo pone el mercado, cerca de lo que pagan las grandes instituciones por financiarse, sin el margen de un banco. Puedes ver los tipos de hoy en nuestra curva diaria.
Sin riesgo de mercado, si se hace bien
Bien hecho, un box spread es inmune a los movimientos del mercado. Haga lo que haga el índice, sabes de antemano cuánto pagarás al vencimiento.
Bien hecho significa: opciones sobre índices de estilo europeo y liquidación en efectivo, como el S&P 500 (SPX) o el Euro Stoxx 50, las cuatro patas en una sola orden y margen suficiente. El box en sí no se mueve con el mercado, pero tus otras posiciones sí pueden provocar una llamada de margen.
Impuestos: cada país es distinto
Cada país lo trata de forma diferente. En España funciona así:
- El coste es una pérdida patrimonial. Lo que pagas por el préstamo aparece como una pérdida en las opciones, que va a la base imponible del ahorro. Se imputa en el año en que el box se cierra o vence.
- Compensa primero tus ganancias. La pérdida compensa sin límite las ganancias por venta de acciones o fondos. Lo que sobre compensa hasta el 25 % de tus dividendos e intereses, y el resto se arrastra 4 años.
- El ahorro es tu tipo del ahorro. Un 19 % hasta 6.000 €, 21 % hasta 50.000 €, 23 % hasta 200.000 €, 27 % hasta 300.000 € y 30 % a partir de ahí.
- Un bróker extranjero no lo hace por ti. Interactive Brokers no practica retenciones españolas, así que declaras el resultado en tu Renta. Si tus cuentas y valores en el extranjero superan los 50.000 €, revisa tu obligación del modelo 720.
Hacienda no se ha pronunciado específicamente sobre los box spreads; se aplica el criterio general de las opciones. Así está la ley hoy; no es asesoramiento fiscal. Revisa tu caso con un asesor fiscal. En nuestra página de fiscalidad tienes una calculadora.
Fuentes
- Ley 35/2006 del IRPF: art. 37.1.m (resultados de opciones como ganancias y pérdidas patrimoniales), art. 49 (compensación y arrastre de 4 años), arts. 66 y 76 (tipos del ahorro)
- Dirección General de Tributos, consultas vinculantes V0512-19 y V0503-21: los resultados de opciones se integran en la base del ahorro
- AEAT, Manual práctico de Renta 2025: operaciones en mercados de futuros y opciones
- AEAT, Manual práctico de Renta 2025: integración y compensación en la base del ahorro
- AEAT, preguntas frecuentes del modelo 720