So rechnen wir

Jeder Zins auf Yieldbard entsteht aus einer Formel, angewandt auf Börsenpreise. Hier stehen die Formel, die gezählten Tage und was nicht enthalten ist, damit Sie jede Zahl selbst nachrechnen können.

Der Zins einer Box

Eine Short-Box bringt Ihnen heute ihren Preis und kostet Sie bei Verfall ihre Breite: den Abstand der beiden Strikes, 100 $ je Punkt beim SPX und 10 € je Punkt beim Euro Stoxx 50. Der Zins ist der Jahreszins, mit dem der Preis über die Tage zwischen Erhalt des Geldes und Rückzahlung auf die Breite wächst, gerechnet mit 365 Tagen und einmal jährlicher Verzinsung:

Gebühren sind nicht enthalten. Provisionen und Börsengebühren kommen hinzu.

Welche Tage zählen

Gezählt wird vom Tag, an dem die Prämie abgerechnet wird, bis zum Tag, an dem die Box auszahlt: ein Abwicklungstag nach dem Handel und ein Abwicklungstag nach Verfall. Für den SPX gilt der US-Abwicklungskalender, also die Börsenfeiertage sowie Columbus Day und Veterans Day, an denen die Banken geschlossen sind. Für den Euro Stoxx 50 gilt TARGET, der Kalender für Euro-Zahlungen.

Box-Trades

Box-Trades sind echte Geschäfte aus den Handelsdaten der Börsen, veröffentlicht am folgenden Tag.

• SPX: Die vier Beine einer Box werden einzeln gemeldet, innerhalb derselben Millisekunde. Wir fassen sie zusammen und behalten nur saubere Boxen: zwei Strikes, auf jedem ein Call und ein Put, alle in gleicher Größe. Der Preis ist (unterer Call − oberer Call) + (oberer Put − unterer Put).
• Euro Stoxx 50: Boxen handeln an der Eurex als gelistete Strategien, außerbörsliche Blocktrades eingeschlossen, und werden mit einem Nettopreis gemeldet.

Trades mit einem Zins unter 0,1 % oder über 20 % verwerfen wir: Das sind Spreads, die wie Boxen aussehen, oder Fehlmeldungen. Das Volumen ist das verliehene Geld: Preis × Punktwert × Kontrakte.

Durchschnitte sind nach Volumen gewichtet: Ein großer Block bewegt sie, ein einzelner Kontrakt nicht. Trades mit weniger als 21 Tagen Laufzeit werden gelistet, zählen aber nicht zu Durchschnitten und Spannen. So kurz vor Verfall verschiebt ein Cent im Preis den Zins um mehrere Basispunkte, bei 3 Tagen und einer 1.000 Punkte breiten Box um 12 bp.

Die Kurve

An jedem Handelstag nehmen wir je gelistetem Verfall eine Box aus den Preisen zum Handelsschluss: den letzten Geld- und Briefkursen oder, wo diese fehlen, den Abrechnungspreisen der Börse. Boxen mit weiten Spannen überspringen wir. Der Zins folgt derselben Formel und denselben Abwicklungstagen wie bei den Box-Trades.

Wir lassen Verfälle unter 21 Tagen weg, Preise, die mehr als 5 Tage älter sind als der Rest, und Punkte, die stark von ihren Nachbarn abweichen. Zwischen zwei Verfällen verläuft die Kurve als gerade Linie.

Rechner und Builder

Der Rechner zinst die Breite mit dem Kurvenzins für diesen Verfall ab, über die Abwicklungstage einer Box, die in der nächsten Sitzung gehandelt wird. Der Builder nimmt die Schlusspreise Ihrer genauen Strikes und zieht die Provision ab, die Sie eingeben, bevor er den Zins zeigt. Für eine Position, die Sie verfolgen, rechnen wir den Zins genauso aus Ihrem Ausführungspreis und -datum; einen Zins, den Sie selbst eingeben, übernehmen wir unverändert.

Nach Steuern, für Deutschland und Spanien: Der Verlust aus einer Short-Box wird mit Kapitalerträgen verrechnet. Der Zins nach Steuern ist daher Zins × (1 − Steuersatz), mit 26,375 % in Deutschland (25 % plus Solidaritätszuschlag, ohne Kirchensteuer) und 23 % in Spanien (die Stufe für Kapitalerträge von 50.000 bis 200.000 €).

Vergleiche: Einen Lombardkredit setzen wir mit 3-Monats-Euribor + 3 % in Euro an und mit dem Fed-Funds-Satz + 1,5 % in Dollar.

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